Description
Dirk Vater zeigt, dass auf Grund von Defiziten im operativen Management die Private-Equity-Unternehmen selbst fr eine Unterentwicklung des deutschen Beteiligungskapitalmarktes mitverantwortlich sind. Es zeichnet sich ab, dass sich im Zuge des allgemeinen Konsolidierungsprozesses des Marktes einige Universalbeteiligungsgesellschaften spezialisieren und neu positionieren werden. Dr. Dirk Vater promovierte bei Prof. Dr. Friedrich Thien an der Professur fr Finanzwirtschaft und Bankbetriebslehre der UniversitChemnitz. Er ist Berater bei The Boston Consulting Group in Frankfurt am Main. 1 Einfhrung.- 1.1 Ausgangssituation und Problemstellung.- 1.2 Zielsetzung und Aufbau der Arbeit.- 1.3 Begriffliche Grundlagen.- 1.3.1 Beteiligungskapital.- 1.3.2 Beteiligungswrdigkeitsprfung.- 1.3.3 Qualitt der Beteiligungswrdigkeitsprfung.- 1.4 Theoretischer Bezugsrahmen und methodische Vorgehensweise.- 1.4.1 Festlegung des theoretischen Bezugsrahmens.- 1.4.2 Methodische Vorgehensweise der Untersuchung.- 1.5 Anlage der empirischen Untersuchung.- 1.5.1 Untersuchungsmethodik zur Messung der Qualitt der BWP.- 1.5.1.1 Internal Rate of Return (IRR) als Erfolgsma.- 1.5.1.2 Insolvenzkriterium als weitere Erfolgsgre.- 1.5.2 Datenerhebung und Stichprobe der Untersuchung.- 1.5.2.1 Erhebungsmethode und Erhebungsinstrumentarium.- 1.5.2.2 Reprsentativitt der Stichprobe.- 2 Zusammenhnge des Beteiligungskapitalmarktes.- 2.1 Phasen der Beteiligungskapitalfinanzierung.- 2.1.1 Early-Stage-Financing-Phase.- 2.1.2 Expansion-Stage-Financing-Phase.- 2.1.3 Late-Stage-Financing-Phase.- 2.2 Marktteilnehmer im deutschen Beteiligungskapitalmarkt.- 2.2.1 Beteiligungskapitalnehmer.- 2.2.1.1 Grndungsunternehmen.- 2.2.1.2 Wachstumsunternehmen.- 2.2.1.3 Etablierte kleine und mittlere Unternehmen.- 2.2.2 Beteiligungskapitalinvestoren.- 2.2.2.1 Kreditinstitute.- 2.2.2.2 Versicherungen.- 2.2.2.3 Industrieunternehmen.- 2.2.2.4 Privatpersonen.- 2.2.2.5 Staat.- 2.2.3 Beteiligungskapitalgesellschaften.- 2.2.3.1 Erste Segmentierungsanstze der Beteiligungskapitalgesellschaften.- 2.2.3.2 Neuere Segmentierungsanstze der Beteiligungskapitalgesellschaftena.- 2.2.3.2.1 Finanzierungsphase als Segmentierungskriterium.- 2.2.3.2.2 Trgerschaft als Segmentierungskriterium.- 2.2.3.3 Segmentierungsansatz der eigenen Untersuchung.- 2.3 Wertschpfungsprozess der Beteiligungskapitalgesellschaften.- 2.3.1 Kapitalakquisition.- 2.3.2 Beteiligungsakquisition.- 2.3.3 Beteiligungswrdigkeitsprfung.- 2.3.4 Beteiligungsverhandlung.- 2.3.5 Managementuntersttzung.- 2.3.6 Desinvestition.- 2.4 Entwicklung und Struktur des Beteiligungskapitalmarktes.- 3 Qualitt der Beteiligungswrdigkeitsprfung.- 3.1 Prozess der Beteiligungswrdigkeitsprfung.- 3.1.1 Prmissen des Beurteilungsprozesses.- 3.1.1.1 Investmentpolitik der Beteiligungskapitalgesellschaft.- 3.1.1.1.1 Investmentziele der Beteiligungskapitalgesellschaft.- 3.1.1.1.2 Investmentstrategien der Beteiligungskapitalgesellschaft.- 3.1.1.1.3 Investmentressourcen.- 3.1.1.2 Strategie der Beteiligungsakquisition.- 3.1.1.2.1 Quantitt des Deal-Flow.- 3.1.1.2.2 Qualitt des Deal-Flow.- 3.1.2 Phasen des Beurteilungsprozesses.- 3.1.2.1 Grobanalyse der Beteiligungsanfragen.- 3.1.2.1.1 Eingangsprfung der Beteiligungsanfragen.- 3.1.2.1.2 Vorprfung der Beteiligungsanfragen.- 3.1.2.2 Feinanalyse der Beteiligungsanfragen.- 3.2 Wesentliche Eigenschaften der Beteiligungswrdigkeitsprfung.- 3.2.1 Aufwand der Beteiligungswrdigkeitsprfung.- 3.2.1.1 Bearbeitungsdauer der Beteiligungswrdigkeitsprfung.- 3.2.1.2 Produktivitt in der Beteiligungswrdigkeitsprfung.- 3.2.1.3 Kosten der Beteiligungswrdigkeitsprfung.- 3.2.2 Analysenintensitt der Beteiligungswrdigkeitsprfung.- 3.2.2.1 Analysenbreite der Beteiligungswrdigkeitsprfung.- 3.2.2.2 Analysentiefe der Beteiligungswrdigkeitsprfung.- 3.2.2.2.1 Managementfahigkeiten.- 3.2.2.2.2 Finanzwirtschaftliche Fhigkeiten des Unternehmens.- 3.2.2.2.3 Leistungswirtschaftliche Fhigkeiten des Unternehmens.- 3.2.2.2.4 Marktattraktivitt.- 3.3 Einflussfaktoren auf die Eigenschaften.- 3.3.1 Einfluss des Managements der Beteiligungskapitalgesellschaft.- 3.3.1.1 Erfahrungshorizont der Beteiligungsmanager.- 3.3.1.2 Fachliche Qualifikation der Beteiligungsmanager.- 3.3.1.3 Arbeitsbelastung der Beteiligungsmanager.- 3.3.2 Einfluss der Struktur der Beteiligungskapitalgesellschaft.- 3.3.2.1 Gre der Beteiligungskapitalgesellschaft.- 3.3.2.2 Alter der Beteiligungskapitalgesellschaft.- 3.3.2.3 Trgerschaft der Beteiligungskapitalgesellschaft.- 3.3.3 Einfluss der Einbindung externer Dritter.- 4 Normative Implikationen fr die Ausgestaltung der BWP.- 4.1 Handlungsbedarf fr Universalbeteiligungsgesellschaften.- 4.2 Handlungsbedarf fr Buy-out-Fonds.- 4.3 Handlungsbedarf fr Branchenspezialisten.- 4.4 Handlungsbedarf fr Venture-Capital-Gesellschaften.- 5 Zusammenfassung und Ausblick.- Fragebogen der empirischen Untersuchung.
